在去年9.26一攬子政策支持下，2025年一季度房地產市場延續修復態勢，止跌回穩取得一定成效。年初以來，核心城市新房及二手房市場整體保持平穩，“好城市+好房子”表現出較強韌性，土地市場也有所恢復，但二季度以來市場邊際有所減弱。上半年政策定調持續釋放積極信號，4月中央政治局會議指出“持續鞏固房地產市場穩定態勢”，提出“加大高品質住房供給”，同時強調“優化存量商品房收購政策”。6月13日國常會再次強調“更大力度推動房地產市場止跌回穩”“進一步優化現有政策，提升政策實施的系統性有效性”，并明確“穩定預期、激活需求、優化供給、化解風險”的政策發力方向，為市場注入信心。

（1）市場供求：2025年以來，核心城市新房市場整體保持平穩運行，其中一季度市場延續修復態勢，但二季度邊際有所轉弱。二手房在“以價換量”帶動下，重點城市成交量延續增長態勢。同時，在供給縮量與銷售修復推動下，重點城市新房可售庫存普遍下降，出清周期略有縮短。

（2）房價：2025年上半年，百城二手住宅價格累計下跌3.60%，3月以來環比跌幅有所擴大，6月環比下跌0.75%。在優質改善項目入市帶動下，上半年百城新房價格累計上漲1.16%。

（3）土地市場：今年以來，頭部房企投資策略趨于一致，拿地進一步聚焦核心城市，疊加核心城市優質地塊供應力度加大，帶動300城出讓金明顯增長。上半年，300城宅地出讓金同比增長27.5%，成交面積仍下降5.5%。TOP20城市住宅用地出讓金占全國比重達68%。一季度，北京、杭州、成都多次刷新地價紀錄，帶動3月300城平均溢價率達到18%，但二季度以來，隨著核心地塊供應力度減弱疊加房企投資審慎，土地市場有所降溫。上半年央國企仍是拿地主力。

（4）政策展望：今年我國GDP增長目標定為5%左右，擴內需仍是經濟首要任務，穩地產至關重要。6月13日國常會提出要“多管齊下穩定預期、激活需求、優化供給、化解風險，更大力度推動房地產市場止跌回穩”，釋放了積極信號。預計下半年各級政府將全力推動已出臺政策落地見效，如進一步完善與落實專項債收購存量閑置土地、收購存量商品房，加大城中村改造房票安置力度等政策預計將加快落實。此外，城市更新相關政策如配套的金融支持也有望持續推進。

（5）市場展望：下半年高品質項目入市有望帶動核心城市新房市場保持平穩，但居民收入房價預期以及市場整體優質供給仍偏弱，重點城市中二手房對新房“替代效應”仍明顯，預計城市之間及項目之間分化行情將延續，“好城市+好房子”具備結構性機會，而市場全面止跌回穩仍需政策進一步加力。