2月24日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布修訂后的《私募基金登記備案辦法》及配套指引。《辦法》將于5月1日起正式施行。此前，協(xié)會(huì)已就《辦法》及配套指引向社會(huì)公開(kāi)征求了意見(jiàn)。

  《辦法》及配套指引以梳理、整合現(xiàn)行規(guī)則為主，對(duì)協(xié)會(huì)近年來(lái)先后發(fā)布的問(wèn)答、須知、清單和要點(diǎn)進(jìn)行梳理總結(jié)，體系化納入到修訂后的《辦法》和配套指引中。

  業(yè)內(nèi)人士表示，《辦法》符合協(xié)會(huì)一直以來(lái)對(duì)私募基金備案管理的思路，是一個(gè)全面、明確的指引，有利于保護(hù)投資者合法權(quán)益，加快推進(jìn)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

  梳理碎片化規(guī)則 形成完善規(guī)則體系

  協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月底，存續(xù)私募基金管理人22156家，私募基金146345只，存續(xù)基金規(guī)模20.23萬(wàn)億元。

  但目前我國(guó)私募行業(yè)仍處在多而不精、大而不強(qiáng)、魚(yú)龍混雜的發(fā)展階段，真私募與“偽”私募并存，行業(yè)兩極分化嚴(yán)重，小、亂、散、差業(yè)態(tài)明顯，與行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展還存在較大差距。大量迷你私募、“僵尸機(jī)構(gòu)”未具備應(yīng)有的投資管理能力，其中更存在買(mǎi)賣(mài)“殼”、非法集資等風(fēng)險(xiǎn)隱患。

  協(xié)會(huì)自2014年啟動(dòng)私募基金登記備案工作，規(guī)則層面以8年前出臺(tái)的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》為核心，配套出臺(tái)了基金募集、信息披露、合同指引、內(nèi)控指引等系列自律規(guī)則，初步搭建了覆蓋私募基金業(yè)務(wù)全鏈條的自律規(guī)則體系，并通過(guò)發(fā)布登記備案問(wèn)答、須知、材料清單、核查要點(diǎn)等形式，持續(xù)探索完善登記備案規(guī)范要求。但仍存在碎片化問(wèn)題，未能形成完善的規(guī)則體系。

  修訂后的《辦法》共六章八十三條，主要內(nèi)容包括：一是適度完善登記規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)私募基金管理人及其出資人、實(shí)際控制人、高管人員等關(guān)鍵主體作出規(guī)范要求。二是明確基金業(yè)務(wù)規(guī)范，把握募、投、管、退等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，強(qiáng)化行業(yè)合規(guī)運(yùn)作。三是健全制度機(jī)制，強(qiáng)化穿透式核查，加強(qiáng)信息披露和報(bào)送等事中事后自律管理。四是實(shí)施差異化自律管理，落實(shí)扶優(yōu)限劣理念，增加行業(yè)獲得感。五是完善自律手段，加強(qiáng)對(duì)“偽、劣、亂”私募的有效治理，遏制行業(yè)亂象，凈化行業(yè)生態(tài)。

  四大行業(yè)關(guān)注熱點(diǎn)全梳理

  《辦法》主要從管理人和產(chǎn)品兩個(gè)層面對(duì)私募基金登記備案進(jìn)行規(guī)范。中證君采訪業(yè)內(nèi)人士并梳理出行業(yè)關(guān)注、討論的四大熱點(diǎn)。

  一、私募基金管理人登記需滿足實(shí)繳貨幣資本不低于1000萬(wàn)元人民幣，專職員工不少于5人。

  《辦法》第八條第一款指出，財(cái)務(wù)狀況良好，實(shí)繳貨幣資本不低于1000萬(wàn)元人民幣或者等值可自由兌換貨幣。對(duì)專門(mén)管理創(chuàng)業(yè)投資基金的私募基金管理人另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

  配套指引則提到，私募基金管理人的資本金應(yīng)當(dāng)以貨幣出資，不得以實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣財(cái)產(chǎn)出資。境外出資人應(yīng)當(dāng)以可自由兌換的貨幣出資。

  《辦法》第八條第四款指出，高級(jí)管理人員具有良好的信用記錄，具備與所任職務(wù)相適應(yīng)的專業(yè)勝任能力和符合要求的相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)；專職員工不少于5人。

  某資深法律人士表示，私募基金管理人的財(cái)務(wù)狀況對(duì)私募基金的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和發(fā)展至關(guān)重要，此前200萬(wàn)元的實(shí)繳資本與私募基金管理、運(yùn)營(yíng)的成本相比相對(duì)偏低，通過(guò)提高門(mén)檻，有利于篩選出更好的私募基金管理人。

  二、私募基金法人、高管等需具備5年以上相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，合規(guī)風(fēng)控需具備3年以上相關(guān)經(jīng)驗(yàn)

  《辦法》明確了五種不得擔(dān)任私募基金管理人的股東、合伙人以及實(shí)際控制人的情形。

  （一）未以合法自有資金出資，以委托資金、債務(wù)資金等非自有資金出資，違規(guī)通過(guò)委托他人或者接受他人委托方式持有股權(quán)、財(cái)產(chǎn)份額，存在循環(huán)出資、交叉持股、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等情形，隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系；

  （二）治理結(jié)構(gòu)不健全，運(yùn)作不規(guī)范、不穩(wěn)定，不具備良好的財(cái)務(wù)狀況，資產(chǎn)負(fù)債和杠桿比例不適當(dāng)，不具有與私募基金管理人經(jīng)營(yíng)狀況相匹配的持續(xù)資本補(bǔ)充能力；

  （三）控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人沒(méi)有經(jīng)營(yíng)、管理或者從事資產(chǎn)管理、投資、相關(guān)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，或者相關(guān)經(jīng)驗(yàn)不足5年；

  （四）控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人、主要出資人在非關(guān)聯(lián)私募基金管理人任職，或者最近5年從事過(guò)沖突業(yè)務(wù)；

  （五）法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和協(xié)會(huì)規(guī)定的其他情形。

  《辦法》明確，私募證券基金管理人法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表、經(jīng)營(yíng)管理主要負(fù)責(zé)人以及負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)具有5年以上證券、基金、期貨投資管理等相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)。

  私募股權(quán)基金管理人法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表、經(jīng)營(yíng)管理主要負(fù)責(zé)人以及負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)具有5年以上股權(quán)投資管理或者相關(guān)產(chǎn)業(yè)管理等工作經(jīng)驗(yàn)。

  私募基金管理人合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具有3年以上投資相關(guān)的法律、會(huì)計(jì)、審計(jì)、監(jiān)察、稽核，或者資產(chǎn)管理行業(yè)合規(guī)、風(fēng)控、監(jiān)管和自律管理等相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)。

  三、明確負(fù)責(zé)投資高管的投資管理業(yè)績(jī)要求

  《辦法》指出，私募基金管理人負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員還應(yīng)當(dāng)具有符合要求的投資管理業(yè)績(jī)。

  配套指引進(jìn)一步明確，私募證券基金管理人負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員的投資管理業(yè)績(jī)，是指在商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司、保險(xiǎn)公司及相關(guān)資產(chǎn)管理子公司等金融機(jī)構(gòu)，作為基金經(jīng)理或者投資決策負(fù)責(zé)人管理的證券基金期貨產(chǎn)品業(yè)績(jī)或者證券自營(yíng)投資業(yè)績(jī)，或者在私募基金管理人作為投資經(jīng)理管理的私募證券基金業(yè)績(jī)，或者其他符合要求的投資管理業(yè)績(jī)。

  私募證券基金管理人負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員的投資業(yè)績(jī)應(yīng)當(dāng)為最近10年內(nèi)連續(xù)2年以上的投資業(yè)績(jī)，單只產(chǎn)品或者單個(gè)賬戶的管理規(guī)模不低于2000萬(wàn)元人民幣。多人共同管理的，應(yīng)提供具體材料說(shuō)明其負(fù)責(zé)管理的產(chǎn)品規(guī)模；無(wú)法提供相關(guān)材料的，按平均規(guī)模計(jì)算。

  私募股權(quán)基金管理人負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員的投資管理業(yè)績(jī)，是指最近10年內(nèi)至少2起主導(dǎo)投資于未上市企業(yè)股權(quán)的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，投資金額合計(jì)不低于3000萬(wàn)元人民幣，且至少應(yīng)有1起項(xiàng)目通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市、股權(quán)并購(gòu)或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出，或者其他符合要求的投資管理業(yè)績(jī)。其中主導(dǎo)投資是指相關(guān)人員主持盡職調(diào)查、投資決策等工作。上述業(yè)績(jī)要求應(yīng)當(dāng)提供盡職調(diào)查、投資決策、工商確權(quán)、項(xiàng)目退出等相關(guān)材料。

  四、私募基金初始實(shí)繳募集資金規(guī)模不低于1000萬(wàn)元

  《辦法》明確，私募基金應(yīng)當(dāng)具有保障基本投資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的實(shí)繳募集資金規(guī)模。

  私募基金初始實(shí)繳募集資金規(guī)模除另有規(guī)定外應(yīng)當(dāng)符合下列要求：

  （一）私募證券基金不低于1000萬(wàn)元人民幣；

  （二）私募股權(quán)基金不低于1000萬(wàn)元人民幣，其中創(chuàng)業(yè)投資基金備案時(shí)首期實(shí)繳資金不低于500萬(wàn)元人民幣，但應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定備案后6個(gè)月內(nèi)完成符合前述初始募集規(guī)模最低要求的實(shí)繳出資；

  （三）投向單一標(biāo)的的私募基金不低于2000萬(wàn)元人民幣。

  上述資深法律人士表示，私募的本質(zhì)還是對(duì)外募集，提高備案門(mén)檻有利于大家去做真正的投資，關(guān)注好的投資能力，同時(shí)也做到從一開(kāi)始就關(guān)注對(duì)外募資，回歸對(duì)外管理的本質(zhì)。此外，對(duì)于1000萬(wàn)元這一初始募集資金規(guī)模也經(jīng)過(guò)大量探討，有利于排除一些同質(zhì)化小規(guī)模的產(chǎn)品。與此前200萬(wàn)元就可以備案一只基金的時(shí)代相比，管理人在募集開(kāi)始時(shí)或存在一定的募資壓力，尤其是對(duì)一些新的管理人而言。但對(duì)于一些資產(chǎn)管理業(yè)績(jī)或者募資能力較強(qiáng)的管理人來(lái)說(shuō)，這一門(mén)檻并不會(huì)帶來(lái)特別大的壓力。

  新舊規(guī)則如何銜接過(guò)渡？

  《辦法》將于5月1日起正式實(shí)施，對(duì)于新舊規(guī)則的銜接過(guò)渡，協(xié)會(huì)在公告中明確：

  《辦法》施行前已提交辦理的登記、備案和信息變更等業(yè)務(wù)，協(xié)會(huì)按照現(xiàn)行規(guī)則辦理。施行后提交辦理的登記、備案和信息變更業(yè)務(wù)，協(xié)會(huì)按照《辦法》辦理。

  已登記的私募基金管理人在《辦法》施行后提交辦理除實(shí)際控制權(quán)外的登記備案信息變更的，相關(guān)變更事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)符合《辦法》的規(guī)定。提交辦理實(shí)際控制權(quán)變更的，變更后的私募基金管理人應(yīng)當(dāng)全面符合《辦法》的登記要求。

  自5月1日起，《辦法》施行前已提交但尚未完成辦理的登記、備案及信息變更事項(xiàng)，協(xié)會(huì)按照《辦法》辦理。

  業(yè)內(nèi)人士指出，從落地實(shí)施上來(lái)看，《辦法》和指引遵循“新老劃斷”原則，對(duì)存量業(yè)務(wù)和增量業(yè)務(wù)進(jìn)行區(qū)分，主要針對(duì)增量登記備案業(yè)務(wù)設(shè)置必要的規(guī)范要求，對(duì)大部分合規(guī)運(yùn)作的存量機(jī)構(gòu)，基于“不溯及既往”的信賴保護(hù)原則，除借“殼”發(fā)生實(shí)際控制權(quán)變動(dòng)外，未新增要求，不會(huì)對(duì)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)正常展業(yè)帶來(lái)消極影響。